摘要：上海、深圳、北京、厦门……在人们的惊呼声中，价格一个更比一个高的地块，让近期土地市场着实够刺激。有机构统计数据显示，今年全国产生的新“地王”已经超过100个

分析：央企频频拿地缘于“不差钱”

中原地产研究部分析师认为，高价地频出的大背景是信贷宽松，房企资金充裕，但楼市表现好的城市有限，地块资源更少，大量资金追逐少数土地，造成高价地。另外，央企整合地产业务，部分央企为避免被整合而在短期内快速做大地产板块，催生高价地。

在此轮央企制造高价地的风潮中，信达地产是个典型。其关于地产金融的运作模式也引起了市场的广泛关注和质疑。

公开资料显示，信达是财政部控股的中国信达旗下的房地产开发上市公司，是信达集团唯一的房地产开发业务运作平台。中国信达集团通过直接借贷或提供资信、质押、担保等方式给予地产资金支持。信达的特色是金融地产模式，通过夹层拿地基金的方式获取项目。

华泰地产的研究报告表示，金融地产的核心，是中国信达借用信达地产的地产运作经验，将信达地产嵌入到不良资产处置环节中，以附重组条件的地产项目收购模式进行操作。该模式有两大核心优势，一是仅占用少量资本金，资金消耗业务主要留在控股股东方，以很高的杠杆轻资产式地撬动项目；二是赋予了公司天然的逆周期操作模式，能够保证公司在地产景气度下行时，拥有逆市扩张资本。

此外，信达自身的上市公司身份也为再融资打通了渠道，2015年，信达地产发行了5年期中期票据30亿元，30亿元公开发行公司债券和80亿元非公开发行公司债券均通过监管机构审批。

在融资渠道方面，作为上市公司的信达可谓是央企地产宽裕来源的一个范本。克而瑞最新研报显示，2015年，其监测的108家典型房企融资总规模达13600亿元人民币，融资规模为2014年同期两倍。而上市房企的发债规模更为惊人，数据显示，2015年上市房企发行公司债约3000亿元，同比增长18倍。中原地产研究部的数据显示，在今年以来105宗总价“高价地”中，上市公司比例明显占绝对多数，105宗“高价地”，89宗为上市公司获得，合计金额为2760亿，占比达84%。

融资规模暴增的主要原因，一是国内融资环境改善，市场发债标准放宽，公司债利率走低；二是房地产销售回暖带来融资信心。克而瑞研报指出，目前房企公司债成本的普遍水平在4%-7%之间，发债就相当于赚钱。如中海地产、保利地产两家央企发行的公司债利率水平仅3.4%，万科3.5%，金茂3.55%等，其成本之低甚至接近了“国债”的水平。

种种迹象表明，央企在房地产市场的扩张缘于“不差钱”。有房地产业内人士指出，央企频频出手在全国热点城市抢“高价地”,这与2009年4万亿后央企四处制造“高价地”相似，宽裕的流动性再次集中流向房地产行业，银行热衷于向央企国企和大房企授信，低廉的融资成本以及充裕的资金，促使不差钱的房企们不惜血本抢地。

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