摘要：未来，大型房企或将“强者恒强”，地产开发基础较薄弱的房企或面临被收购整合的风险，房企间并购重组料进一步升级。

盈利能力下滑或推进重组

事实上，在上市房企重大重组事件中，不涉及主业变更的重组方案仍旧占据重组目的的主流，主要为资产调整和横向整合。

纵观上述与去年同期相比骤增的重大重组事件，不难发现，除了寻求多元化布局以增加新的盈利点，或者彻底退出这个行业外，规模化房企横向扩张动作确实更为明显。

继中信中海宣告住宅业务整合之后，保利与中航地产、鲁能与广宇发展也纷纷宣布重组，在新一轮国企改革的关键时点，房地产在央企层面的整合步伐大幅加快。

保利地产在7月份抛出了拟收购中航地产的重大重组方案，涉及交易资金约为23亿元。|

“这笔重组方案交易金额虽相对不高，但保利地产可以借此获得优质土地储备”，这是目前行业内横向整合最重要的目的。易居智库研究总监严跃进向记者表示，反之，对于被收购标的而言，房地产行业净利率已经连续多年下滑，土地市场拿地成本一路走高，转型或者转让部分项目股权是换取盈利，保住壳资源的重要方式。

据Wind统计数据显示，2016年前三季度，地产板块毛利率、净利率较去年同期分别下降3.51和0.42个百分点至28.22%和9.14%，净资产收益率同比减少0.38个百分点至2.83%。增收容易创利难的仍未改变，目前来看，在新一轮调控周期和融资收紧下，中小房企的运营压力将在四季度更为明显。

有业内分析师曾表示，土地投资回报率走低后，有土地的开发商难以通过开发销售来赚钱，其将会把土地资产，甚至壳资源卖给标杆房企，四季度不排除出现卖壳潮的可能性。

更重要的是，反观整合后的规模化房企，将拥有被并购标的近年来或者多年前获得的低成本的优质土地储备，其估值和评级都将提高，从而能够在资本市场获得低成本资金，优化利润空间。??

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