房地产销售毛利整体下滑显示整体盈利能力减弱

合肥家园网 www.hfhome.cn 2008-11-07 00:00:00 来源：中国证券报点击量： 390

一方面是地价上涨、建筑材料和劳动力成本上升，另一方面则是房价下行，受此影响，房地产行业的利润空间正在收缩，销售毛利率呈整体下滑态势。

据WIND资讯的数据统计，前三季度，86家A股房地产公司平均销售毛利率为33%，比去年同期下降5.6个百分点，比去年全年下降2.3个百分点。86家公司中，有36家销售毛利率同比下滑。其中，万科A和招商地产等行业龙头公司的毛利率均出现下降迹象。

数据显示，前三季度，万科的销售毛利率为40.48%，同比下降6.5个百分点，比去年全年下降1.5个百分点。招商地产前三季度毛利率为42%，比去年全年下滑5个百分点。

业内专家指出，在市场低迷和销售不景气下，万科等房地产公司采取降价促销的措施，从而导致其销售毛利率明显下降。

一份最近的券商报告也指出，由于结算滞后于销售，目前大多数城市房价的调整将反映到地产公司未来的毛利水平变化中，明年房地产公司的销售毛利率将进一步下降到26%-27%，而去年同期销售毛利率一般在38%左右。

销售毛利率的下滑表明房地产业整体盈利能力的减弱。申银万国的报告显示，今年前三年季度房地产上市公司销售收入同比仅增长4%，而三季度同比则出现了负增长，降幅达15%。

由于销售放缓以及现金支付的增加，加之资本市场融资功能弱化，房地产上市公司整体的资金压力逐步变大，平均资产负债率由年初的62%上升至64%，净负债率由年初的39%上升至53%，从而抬升了地产企业的财务费用。业内认为，房价调整的压力主要在于行业高杠杆带来的财务风险。

上海证券分析师胡月晓指出，目前房地产行业在建工程量和去年高价收购土地的积累过多，受宏观经济和国民收入增长减速的影响，销售放缓将促使地产企业“降价保量”，这将导致行业利润率进一步下滑，调整也在所难免。

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