本金1万，调整前后所得利息对比表

    【活期储蓄】可增加利息收入5.26%

    调整前：本金10000元  利息收入72元 利息税3.6元  

    储户实际所得利息：72-3.6=68.4元

    调整后：本金10000元  利息收入72元 利息税0元

    储户实际所得利息：72元   

    【三个月定期】减少利息收入0.4267%

    调整前：本金10000元  利息收入333元 利息税16.65元

    储户实际所得利息：333-16.65=316.35元

    调整后：本金10000元  利息收入315元 利息税0元

    储户实际所得利息：315元   

    【半年定期】减少利息收入2.256%

    调整前：本金10000元  利息收入378元  利息税18.9元

    储户实际所得利息：378-18.9=359.1元

    调整后：本金10000元  利息收入351元  利息税0元

    储户实际所得利息：351元   

    【建议】

    由于半年期以上的定期存款调整比例一致，因此半年期以上定期存款，储户将减少的利息收入比例也均为2.256%。

    也就是说，目前定期还没到期的储户，不需要进行转存。因为从今天起，利息税已自动降低为0，但未到期的定期利率还是维持原状。而从活期储蓄提升比例幅度来看，央行此次调整，就在鼓励储户“定转活”，并减少长期存款的比例，盘活市场流动性资金。

    行业上看，“双降”最大的作用就是能降低企业的财务成本，促进经济运行。“从这点上讲，我国监管层的决策非常正确。”东方证券研究所副所长邓宏光指出，现在不应该再讲“抗通胀”了，在全球经济急速下滑的情况下，我国经济也许明年年初就会通缩了。他认为，在“促经济”的大政策调控下，敏感度最大的将会是周期性行业，“包括钢价上涨给钢铁企业带来的利好，海运费上涨给航运业带来的利好等。”|

    机构“埋伏”房产股

    大部分分析人士表示，本次存贷款利率双降对于房地产公司具有最直接的利好作用。

    由于信贷紧缩、政策施压等影响，房地产股票成为本轮调整最深的板块之一。但在降息等政策转向预期刺激下，房产股从国庆前一周就开始蠢蠢欲动了。该板块从9月19日至今，上涨幅度已经达到24.86%。从大智慧Topview来看，截至10月6日，前九日机构资金净流入9.316亿元。

    几大龙头品种更成为基金杀入的重点品种。如保利地产(600048)，截至10月6日，前7个交易日中机构持仓比例净增加3.882%。9月22日当天，机构买入占流通盘的2.62%，此后机构资金每天都出现净流入。

    邓宏光认为，本次“双降”政策最大利好的板块便是房地产。“关键是在于政策导向的转变，让我们看到了对房地产调控的方向从‘压’转向了‘保’。”邓宏光提出，救楼市就是救经济，“陆续还可能会出台利好政策。比如取消二手房的利益所得税等。”而最近北京、南京等地方政府也开始陆续对本地房产企业开出几盏绿灯，邓宏光认为，这或许会成为房产调控政策转向的方向标。

    海通证券房地产行业分析师张峦也认为，短期对房地产公司肯定是有利好促进作用的，“最直接的影响就是能马上降低房地产公司现有贷款的财务成本。”但她也指出了后续的担忧：“因为如今大政策还没有给出明确放松的信号，因此对于现金流紧张的房产公司来讲，是否能拿到新增贷款还是个疑问。”她表示，即便是存准率同步下调了50个基点，但银行对于房产公司的信誉是否有足够信心，能放心放贷给它们过冬，还要看中央的调控导向。

    但宏源证券分析师唐永刚和上海证券分析好似蔡钧毅的乐观程度却都有限。尤其是，他们都提出了“见光死”的观点。“在熊市思维蔓延的情况下，房地产公司提前启动是因为有预期，一旦预期达成了，难保不出现‘见光死’的回调。”而蔡钧毅的谨慎则主要基于他对房地产行业尚未调整完毕上。他认为，这次的货币政策能修正房地产股的过速下跌，但现在利好兑现，房地产股还是面临很大压力。

    银行股影响中性

    “银行股最近惨烈下跌，部分重要原因是由于害怕再一次‘不对称降息’的出现。”邓宏光说道。因此，他认为在出台了对称的“双降”政策后，能够对近期被“错杀”的银行股产生纠偏的作用。银行板块近日成为当仁不让的“空军司令”，从9月26日至昨天收盘的4个交易日中，银行板块整体跌幅达到了15.48%。 |

    国泰君安资深分析师伍永刚经过一系列测算，指出：这次对称性的降息措施，加上存准率的降低，对银行股产生的直接影响是“中性”的。

    首先，降低存款准备金率50个基点，能扩大银行的净利差(NIM)1个基点，从而贡献给银行业平均净利润0.5个百分点。

    其次，降低存贷款利息0.27个百分点，给银行业的影响却是负面的。

    “这是因为在这次降息中，活期存款利率没下调。”伍永刚指出，这将缩小存贷款利差6.5个基点，“而对银行净利润的影响则分为3个方面。其一，贷款净利息收入减少了1.17%；其二，使得银行自己持有的债券资产收益增加了0.21%；第三，可以提升商业银行存在央行里的存款准备金利息收入，能为商业银行的净利润贡献0.48%。三方面综合下来，将对银行净利润产生0.48%的负面影响。”

    “也就是说，下调存准给银行利润的影响是正面的，降息带来的影响是偏负面的，两者相加，基本相抵。”伍永刚继而指出，此次政策的出台，由于能普遍降低中国企业的财务成本，继而提高企业的业绩，“这样就能间接减少银行的不良贷款，也降低了银行的不良资产。”

    伍永刚表示，无论今后的货币政策是以“小步快跑”的姿态，还是“大步向前”的动作，只要是“对称的”都将给银行业带来中性偏正面的影响，“如这次虽然活期存款的利息没有下调，但在6个月存贷款利率的调整中，存款下降0.27%，而贷款仅下降0.09%，就互相抵消了。”

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