摘要：供给侧改革一周年啦！目前取得了哪些成效？今后还有哪些方面需要改进？楼市降温，资金会流入股市吗？小股民要吸取哪些教训？

中国需要八个“一线城市”

新华网:您如何看待楼市的限购政策？

姚余栋：一线城市的房地产被很多人认为是安全资产，如果不限制市中心的房价，它的涨幅可能就会失控。现在北京已经有六环了，可能还会出现七环、八环，价格无法想象。如果需要将人口限制在2000万左右，限购政策就出台了，所以我们需要更多的“一线”，这样还能防止房地产泡沫。否则，假如放开了限购政策，北京有3000万人口，不知道将来中心地区的房价会涨到多少钱，由此引发的房地产泡沫的风险还可能给金融体系带来巨大的系统性风险。所以，我们至少需要八个一线城市，为14亿老百姓提供公共产品，限购的同时也要有疏导，有供给，特别是对年轻人。

对三四线城市我们仍然要进一步推进去库存，一二线城市和三四线城市要注意“分城施策”，一二线城市供给不足，因此要多供给，三四线城市要多去化，把结构调一调。

新华网：您对于楼市的去库存有哪些建议？

姚余栋：去库存我们要考虑两方面，一线城市的房子作为一个公共产品存在供给不足的问题。那么，一线城市都限购了怎么去库存？库存其实都不够。但创业、就业机会主要在一线城市，所以也没办法。因此，还是要建设新的“一线城市”，除了北、上、广、深，还有杭州，以及西南地区的成都和重庆。

没有“长钱”去不了杠杆

新华网：如何分析“去杠杆”的进展？

姚余栋：坦白地说，短期内是很难去杠杆的，我们只能控杠杆。去杠杆是长期任务，不是现在就能完成的。我们整个宏观杠杆率还在上升，不过至少现在M2(广义货币)增长速度11月已经回落到11.6%，杠杆的增速慢下来了，从某种意义上来看，说明控杠杆取得了成效。

人民银行公布的贷款的主要利率是LPR(贷款基础利率)，2015年是5.3%，目前是4.3%，这也是不容易的，影响也比较大。

同时，国务院同意建立由发改委牵头的“降杠杆”部际联席会议制度，这也是非常可喜的，去杠杆不是某一个部门可以做的，是跨部门协调的事情；最近推出了债转股的试点，这也是很重要的去杠杆的举措；还有就是部分僵尸企业采取措施，让市场出清。

新华网：您对于“去杠杆”有什么建议？

姚余栋：高杠杆和我们的高储蓄率是直接连接的，是通过金融体系转化的，所以关键是要改变金融体系，走向多层次资本市场，这是人民银行周小川行长很早就提出来的，也是长期以来我们一直在做的。

我们国内债券市场已经接近50万亿人民币，这是很了不起的事情，但是债券毕竟还是加杠杆，无论是贷款还是债券都是加债务。所以，关键还是要加强股权融资，比如说创业投资、PE、二级市场。股权融资是给实体经济注入资本金，而这个渠道没有畅通主要缺乏“长钱”。

新华网：如何解决“长钱”的问题？

姚余栋：我们要把高储蓄率的池子和股权融资打开。中国的养老保障体系由三支柱构成：基本养老保险、企业年金(职业年金)和个人储蓄养老保险。

造就“长钱”关键在于养老的第三支柱。就是个人账户。那么需要怎么做呢？我建议通过个税的改革，十八届三中全会说要推动个税改革，草案已经在人大审议了，我觉得很重要的一点是一定要把个税的抵扣和减税和第三支柱结合在一起。

“长钱”投哪里？投蓝筹股、基础设施，资本市场做得好，做实体经济的企业就能拿到更多的资本金，养老收益也比较好。所以，没有“长钱”是去不了杠杆的。没有机制的保障，杠杆只能“控”，而不能“去”。

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